Новости
« к списку новостей
20 марта 2015 10:05
![]()
Кризис – благодатное время для аналитиков и экономистов, поскольку к их выступлениям появляется большой интерес. Сейчас в пессимистах нет недостатка, кризис случившийся из-за санкций очевиден. Несмотря на это мне кажется, что экономика страны не так плоха, как можно было себе представить.
Заняли много, но выплатить по силам
На этой неделе Издательский Дом "Компаньон" организовал круглый стол по вопросам развития пермского рынка недвижимости. В качестве эксперта в области финансовых рынков был приглашен Дмитрий Тимофеев - начальник аналитического отдела УК "Парма-Менеджмент". Основные тезисы его выступления были опубликованы изданием Business Class.
Самый главный индикатор положения дел в кризис – то, насколько работоспособной остается банковская система. Большой спад, который мы прогнозировали в экономике, был связан с нарушением течения кредита. Однако руководство страны делает верные шаги, чтобы решить эту проблему и это повод для оптимизма. Первое антинкризисное решение правительство, как мы видели – дать деньги на рекапитализацию крупных банков.
Закрытие банковской системы, остановка кредитования всегда приводят к глубокому кризису. Сейчас банки продолжают кредитовать, пусть и дорого. Центробанк постепенно снижает ключевую ставку с 17% до 15%, только что до 14%, я вижу положительный знак. Как мы видим, на последнее снижение уже не отреагировал валютный рынок.
Статистика подтверждает идею, что не так все плохо: промышленное производство в России в феврале снизилось на 1,6% по отношению к аналогичному периоду прошлого года. Однако жесткого спада нет: если сравнивать с кризисом 2009 года, тогда оно падало на 18-19%. Что касается причин кризиса, то, на мой взгляд, сейчас он всем очевиден. Российские корпорации и банки заняли за рубежом достаточно много – на 1 октября 2014 года 614 млрд долларов, а сейчас они вынуждены отдавать эти средства, поскольку не могут рефинансировать долг. Если до этого иностранную валюту, приходящую в страну, расходовали на импорт, то сейчас – России ее приходится тратить на возврат долгов.
Соответственно, объем валюты (долларов и евро), направляемый на покупку товаров из-за рубежа, снизился. Импорт должен был «подвинуться» в структуре платежного баланса, что означает падение рубля. Это похоже на то, что было в начале 2000-х годов, когда страна также отдавала долг, только правительственный. Сейчас идет возврат долгов частных компаний, но смысл особенно не изменился.
Инфляция по итогам февраля поднялась 16,7% в 12-ти месячном выражении, это рекорд за много лет. Но оптимистические признаки показывает еженедельная статистика темпа роста цен, публикуемая Росстатом. В последние недели он упал до 0,2% за 7 дней. Для сравнения – в январе и феврале рост цен доходил до 0,9% в неделю. Таким образом, ускоренный рост цен замедляется. По моим подсчетам выходит, что инфляция в феврале достигла пика и будет снижаться уже с текущего месяца. Я жду инфляцию марта на 16.6% и почти 12% по итогам 2015 года. Особенно заметно инфляция упадет со следующего года: после февраля 2016 года она составит будет заметно ниже 10%.
Рубль стабилизировался – при том, что цена на нефть марки WTI, торгующейся на Нью-йоркской бирже, находится на минимуме с марта 2009 года; а лондонский Brent – стоит 53-54 доллара за баррель. Пики платежей по внешнему долгу и панические настроения, похоже, остались в прошлом. Население свыклось с тем состоянием экономики, в котором мы находимся сейчас. По моим прогнозам, доллар будет стоить примерно 60 рублей с небольшим на конец года. Но по мере выплаты внешних долгов в течение двух лет курс укрепится до отметок ниже 50 рублей за доллар.
Падение цен на нефть также примерно закончилось. Дно для цен на нефть я оцениваю примерно в 40 долларов за баррель – это уровень издержек, по которым она производится из битумных песков в Канаде и Венесуэле. Если цены на нефть упадут, то заметная часть этого производства будет «выключена». Итак, цены на нефть уже «отпадали» свое. Другое дело, что вряд ли они начнут расти обратно к 100 долларам. Но текущие цены на нефть не являются катастрофой. Думаю, по мере выплаты Россией корпоративного внешнего долга ситуация будет постепенно улучшаться, платежный баланс начнет выправляться, и уже в конце года экономика вернется к росту.
Из выступления в рамках круглого стола по вопросам развития пермского рынка недвижимости, организованном ИД «Компаньон».